Совместное исследование аналитической платформы Dsight, компании «Б1», Т-Банка и инвестиционной компании Kama Flow показало резкое сжатие российского венчурного рынка. По итогам первого полугодия 2026 года общий объём венчурных инвестиций в российские стартапы составил всего 29,3 млн долларов — на 62% меньше, чем годом ранее. При этом сегмент слияний и поглощений (M&A), наоборот, набирает обороты и теперь превышает классический венчур почти в 28 раз.

Масштаб падения

  • Общий объём венчурного рынка — 29,3 млн долларов (−62% год к году)
  • Количество сделок — 35, снижение на 35%
  • Медианный размер сделки упал почти втрое: с 600 тыс. до 210 тыс. долларов
  • Средний чек сделки составил 1,05 млн долларов
  • Пять крупнейших сделок обеспечили 82% всего объёма инвестиций

Что происходит по стадиям финансирования

Сильнее всего просели поздние раунды — их число сократилось с девяти до двух, а объём упал на 62%, до 15,9 млн долларов. На ранних стадиях снижение чуть мягче: с 18 до 10 сделок (−48%, до 10,4 млн долларов), а на посевном этапе количество сделок сократилось с 22 до 15 (−56%, до 2,2 млн долларов). Такая динамика типична для рынка в кризисный период: инвесторы предпочитают не входить в поздние и, следовательно, более крупные и рискованные раунды.

Куда идут деньги

По количеству сделок в лидерах — разработка ПО для бизнеса (B2B Software, пять раундов) и промышленные технологии (IndustrialTech, четыре раунда). При этом по объёму привлечённых средств именно IndustrialTech стал лидером — 11,4 млн долларов, что отражает общий сдвиг интереса инвесторов от потребительских сервисов к прикладным технологиям для промышленности. На потребительские проекты пришлось 4,75 млн долларов, или 16% рынка.

Крупнейшие сделки полугодия

Среди крупнейших сделок — инвестиции фонда Kama Flow в компанию Callisto Vision, работающую в сфере машинного зрения (9,1 млн долларов), и в сервис Robo (6,8 млн долларов). Эти две сделки в сумме обеспечили больше половины всего объёма венчурного рынка за полугодие, что подчёркивает крайне высокую концентрацию капитала вокруг небольшого числа фондов и проектов.

M&A обгоняет венчур почти в 28 раз

Куда заметнее выглядит сегмент слияний и поглощений: 33 сделки на общую сумму 829 млн долларов — почти в 28 раз больше, чем весь объём классического венчурного рынка. Здесь тоже высокая концентрация: две крупнейшие сделки обеспечили 93% всего объёма M&A. Самые заметные из них — покупка «Т-Технологиями» сервиса «Авто.ру» за 421 млн долларов и вхождение Сбербанка в производителя микроэлектроники «Элемент» с долей 42% за 348 млн долларов.

Почему инвесторы уходят от классического венчура

Аналитики связывают спад с высокой ключевой ставкой, из-за которой альтернативные консервативные инструменты (депозиты, облигации) становятся более привлекательными по соотношению риска и доходности, а также с общим дефицитом капитала и сокращением инвестиционных бюджетов корпораций. В такой ситуации инвесторы предпочитают либо не входить в сделки вовсе, либо выбирать сделки M&A — покупку уже работающего и прибыльного бизнеса вместо вложений в стартап с непредсказуемым будущим.

Сравнение с соседями по СНГ

Для сравнения, во всём регионе СНГ за полугодие прошло 58 сделок на 143,2 млн долларов, но 92% этого объёма обеспечила всего одна сделка — инвестиции в узбекистанский маркетплейс Uzum на 131,5 млн долларов. Медианный размер сделки в СНГ (95 тыс. долларов) оказался ниже российского, а по числу транзакций регион возглавил Узбекистан с 76% всех сделок.

Итог: Российский венчурный рынок переживает системный спад, а инвесторы всё активнее выбирают M&A вместо рискованных вложений в ранние стартапы — это может замедлить появление новых технологических компаний в перспективе нескольких лет, даже если крупные сделки по покупке готового бизнеса продолжат расти. Для основателей стартапов это означает более длинный и сложный путь к привлечению капитала на ранних стадиях.

Читайте также: